Δείτε ολόκληρη την έκθεση εδώ
Μεταφράζω επιλεγμένα σημεία από την έκθεση του fund
Greece’s GDP shrunk for the 7th quarter in a row at
-1.5% during Q2 and inflation jumped to an annualized rate of 5.2% ; I guess this inflation increase, way away from the rest of the euro-zone, is due to tax increases passed onto consumers. We are better Greece posting a nominal GDP growth in 2010 if such inflation continues on the same path, or one will have to very worried.
Το ΑΕΠ της Ελλάδας συρρικνώθηκε για 7ο συνεχόμενο τρίμηνο παρουσιάζοντας μείωση της τάξης του -1,5% κατά το δεύτερο τρίμηνο του έτους ενώ ο πληθωρισμός ανήλθε στο 5,2% σε ετήσια βάση. Η αύξηση αυτή υποθέτω ωφείλεται στους έμμεσους φόρους που επιβάρυναν τους καταναλωτές. Η Ελλάδα καλό θα ήταν να παρουσίαζε οριακά θετικό ρυθμό ανάπτυξης το 2010 εαν ο πληθωρισμός συνεχίσει να κυμαίνεται σε αυτά τα επίπεδα, αλλιώς θα πρέπει να ανησυχήσουμε σοβαρά
The numbers look rather encouraging with a 47.9% reduction in the ordinary budget for H1 yoy. The revenue side remains however weak at +5.8% during the January-June period (42% of 2010 budgeted revenues), but we will have a clearer view of tax receipts in the
next quarterly progress report, and in particular VAT and consumption taxes that represent over 2/3 of Greece’s revenues.
Τα νούμερα δείχνουν σχετικά ενθαρρυντικά, παρουσιάζοντας μείωση του ελλείματος κατά 47,6% στο πρώτο εξάμηνο του έτους. Τα έσοδα παραμένουν αδύναμα, παρουσιάζοντας αύξηση της τάξης του 5,8% για την περίοδο Ιανουαρίου – Ιουνίου (42% των έσοδων που είχαν προβλεφθεί για τον προυπολογισμό του 2010) όμως θα έχουμε μια πιο ξεκάθαρη εικόνα για το μέτρο των αποδείξεων, καθώς επίσης του ΦΠΑ και των φόρων κατανάλωσης που αντιπροσωπεύουν πάνω από τα 2/3 των εσόδων
Most of the current reduction in the deficit comes from a decrease in
expenditures (+/- 80% of the improvement). However, H1 expenditures already represent 55% of the full year budget.. A closer look at expenditures makes me more than circumspect regarding Greece chance to succeed. 60% of PIB have to be spent during H2 according to the most recently revised budget and interest rate payment will increase during H2 since the euro-zone loan bears a 5% rate and Greece has borrowed short term at rate much higher than last yearΤο περισσότερο μέρος της μείωσης του ελλείματος οφείλεται στη πτώση των δαπανών (80% της βελτίωσης). Μολαταύτα οι δαπάνες του πρώτου εξαμήνου αντιπροσωπεύουν το 55% του ετήσιου προυπολογισμού! Μια προσεκτικότερη ματιά στις δαπάνες με κάνει περισσότερο από ΕΠΙΦΥΛΑΚΤΙΚΟ στη πιθανότητα της Ελλάδας να επιτύχει. Το 60% των κονδυλίων του Προγράμματος Δημόσιων Επενδύσεων πρέπει να αξιοποιηθούν μέσα στο δεύτερο εξάμηνο του έτους σύμφωνα με την πλέον επικαιροποιημένη έκδοχη του προυπολογισμού και οι πληρωμές τόκων θα αυξηθούν μιας και ενώ η ευρωζώνη δανείζεται με επιτόκιο 5% η Ελλάδα έχει δανειστεί βραχυπρόθεσμα με πολύ υψηλότερο επιτόκιο από πέρυσι.
Greece can squeeze even more expenditures but the key is on the revenue side and the bottom line is GDP growth. Without any growth, Greece will not be in a position to mend its public finances, and recent economic indicators are not encouraging; in addition, with inflation more than double the Euro-zone average and the GDP still shrinking, the economic divergence with the rest of Europe is increasing not the reverse. And do not forget, Greece is taking more debt every month, mostly financed by other Euro-zone countries and the IMF and its debt-to-GDP ratio follows the same path.
Η Ελλάδα μπορεί να περικόψει περαιτέρω τις δαπάνες αλλά το κλειδί είναι στη πλευρά των εσόδων και το τελικό κριτήριο η ανάπτυξη. Δίχως ανάπτυξη η Ελλάδα δεν θα μπορέσει να συμμαζέψει τα δημοσιονομικά της και οι πρόσφατοι οικονομικοί δείκτες δεν είναι ενθαρρυντικοί, με τον πληθωρισμό να είναι υπερδιπλάσιος της Ευρωζώνης και τη συρρίκνωση του ΑΕΠ να συνεχίζεται, η οικονομική απόκλιση με την υπόλοιπη Ευρώπη αυξάνεται αντί να μειώνεται. Και μη ξεχνάμε ότι η Ελλάδα αυξάνει το χρέος της κάθε μήνα, δανειοδοτούμενοι από τις χώρες της Ευρωζώνης και το ΔΝΤ και η αναλογία χρέους/ΑΕΠ βαδίζει ανάλογα.
Greece is in a debt trap and I continue to believe that a debt rescheduling (not to call it a default), is the only solution to avoid a straight default or a breakup of the euro-zone.
Η Ελλάδα βρίσκεται σε μια παγίδα χρέους και συνεχίζω να πιστεύω ότι μια αναδιάθρωση του χρέους αποτελεί τη μοναδική διέξοδο από τη χρεοκοπία
ή τη διάλυση της Ευρωζώνης
